我国农业产业的发展在近几年内相对于国民经济的其它各个部分一直处于相对较为落后的状态，无论是由于粮食价格的低迷导致粮食产量连续下降，还是由于优质农产品的比例相对较低导致的产品供需结构不平衡，都在很大程度上限制了农业的发展。

　　从2002年开始，全球的农产品价格持续上扬提高了我国大量进口的优质农产品成本，直接打击了下游的相关行业。比如由于大豆价格的上涨带来下游压榨行业的成本提高，不少的榨油厂就是在这样的背景下关门大吉。同时，主要农业产品，比如小麦等主要的粮食品种库存量持续的减少，向我国粮食供应的安全性提出了挑战，一旦出现突发性的情况，粮食的储备量能否经受考验开始受到质疑。

　　加上由于农业发展滞后带来的种种社会问题，比如农民收入低直接影响了城乡发展的平衡。农业发展滞后以及一系列相关问题开始集中暴露出来，推动农业发展的紧迫性开始摆在了管理层面前。

　　在2003年召开的十六大上，“三农问题”成为了会议的核心议题，就证明在目前的情况下，这一问题已经被中央高度重视。同时，相关鼓励农业发展的政策和措施也开始浮出水面，比如鼓励东北的优质大豆种植、农业的税费改革、化肥行业的增值税先征后返。

　　应该说，降低粮食生产成本以提高粮食产量和优化农产品结构是在政策鼓励下推动农业发展的两个方向。在这样的大背景下，农业产业结构调整和总量发展的速度必然加快，相关的农业类上市公司值得我们注意。

　　粮食种植业进入上升阶段

　　由于我国粮食种植的技术、规模、品种结构上在国际上处于劣势，进口粮食对我国粮食种植的冲击较大，同时随着我国进入后工业化阶段，恩格尔系数不断下降，粮食种植的比较效益低，自98年以来我国粮食价格持续下滑，农民负担过重，种粮积极性下降。近几年由于工业化和城市化的快速发展以及退耕还林政策的实施，我国耕地面积不断减少；同时由于农业种植比较效益低下，不少耕地被抛荒，再加上自然灾害的侵袭，我国粮食产量下降，靠库存弥补供需缺口，挖库存的潜力毕竟有限。而粮食生产具有长周期和滞后性，供给的增长较慢，需求稳定增长(每年新增1300万人口)，特别是在通货膨胀预期下的库存补充，将会推动粮食价格持续上涨。10月份以来，我国农产品价格全面上涨，这是供求关系发生作用的结果，预示我国农产品行情已走出几年的底部，进入了一轮上升周期。2003—2004年度世界粮食预计需求大于产量，期末库存呈大幅下降态势，世界粮食价格也呈上升趋势，这也给我国粮食价格带来支撑。据北京大学宋国青教授的研究，未来三年我国粮食价格将会稳定上升。

　　农产品加工业成本上升

　　随着农产品价格的上升，下游的农产品深加工企业的成本随之上升，在初期会对农产品加工业造成负面影响。但随着价格的不断传导，加工产品的价格也会上涨，但不同的企业所面临的情况会大不相同。只有那些产品技术含量高、附加值高、具有规模效应的企业才具有完全转移成本的能力，甚至能从农产品的价格上涨中获得好处，如前一段时间赖氨酸的价格上涨幅度就大于其原料玉米的上涨幅度。

　　化肥行业也进入景气周期

　　随着农产品价格的上升、农业种植业景气度的预期提高，作为上游的化肥行业的景气度也随着提升。去年四季度，化肥销售淡季不淡，自10月份起化肥价格再次上涨，尿素价格普遍上涨200元/吨左右。化肥行业景气度趋升，其主要原有：1、政策扶持。日前，国家发改委等有关部门联合下发《关于做好化肥生产供应工作和稳定化肥价格的紧急通知》，保证化肥生产用煤、电、油、天然气等原材料、燃料的供应，加强运输调度运力安排，确保化肥和化肥生产所需原材料的运输，对化肥生产实行优惠电价和优惠运价，免征铁路建设基金，这些措施将会降低化肥生产企业的成本。通知还指出：2004年恢复对尿素生产增值税先征后返50%的政策，这将会使尿素生产企业的利润增长10%以上。2、去年国际原油价格高位运行，天然气价格大幅上涨，尿素生产的成本居高不下，同时海运价格也大幅上涨，使得进口化肥的价格高于国内价格，进口减少，也促使了国内化肥价格的上升。

　　随着农产品价格的上升，农民的种粮积极性增加，对化肥的需求也会增加，预计今年化肥的价格仍有上涨空间。

　　农业上市公司分析

　　相比于核心资产板块，农业类上市公司的涨幅普遍较小，后市有较大的机会。重点关注农产品种植业的北大荒、新农开发，农产品深加工业的丰原生化，化肥行业的卢天化。

　　北大荒(600598)：公司位于我国主要的粮食产区黑龙江省，是我国目前规模最大、现代化水平最高的农业类股份有限公司和商品粮生产基地，具有明显的规模及绿色产品优势。10月份，粮食销售价格全面上扬，预计粮食价格未来三年将稳定上升。公司的主导产品水稻、大豆、玉米的价格还会继续上扬，公司的业绩进入快速增长期。

　　新农开发(600359)：公司位于我国棉花种植的优势区域新疆，主要收入来自棉花销售(75%以上)。自年初以来，我国面花价格不断上涨，目前已达18000元/吨，比去年同期上涨50%。棉花的销售大部分集中在三、四季度，在棉花价格飙升的情况下，公司业绩将会大幅提升。同时，公司强势进入乳业，拆巨资引进国外优质奶牛，乳业将是公司未来几年的又一利润增长点。

　　丰原生化(000930)：农产品深加工业龙头，具有规模优势。公司柠檬酸年产能国内最大，占国内市场份额40%，国际市场份额12%。公司具有独占专利技术，劳动生产率国内领先。在建项目众多，大多于2003-2004年完工，会使公司2004、2005年的收入大幅增长。原料(玉米、小麦)价格的上涨使公司的成本增加，但公司产品的的附加值高，价格也会以更大幅度提高。公司将进入高速增长期。

　　卢天化(000912)：国内最大的尿素生产企业，具有规模优势和成本优势。特别是2003年以来，煤炭价格大幅上涨，以煤炭为原料的尿素生产企业成本大幅上升，而卢天化位于我国天然气资源十分丰富的四川省，其用气价格是由国家规定的优惠价格，上涨幅度较小，这样由成本推动的尿素价格上涨中，卢天化等企业比以煤炭为原料的尿素生产企业有更大的盈利空间。尿素价格自10月起，又开始了一波上涨，每吨价格提高200元以上，会大幅提升公司2003年的业绩。2004年起国家将恢复对化肥生产企业增值税先征后返50%的政策，这将大幅增加卢天化2004年的利润。预计2004年仅凭此一项就可增加利润2000多万，比2003年增长10%以上。